玉米价格已经步入漫漫熊市

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收储政策调整利空 供过于求压力不减  6月以来,国内玉米期货价格呈现加速下跌势头,玉米主力1601合约的月线更是走出6连跌,显示玉米价格

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购销存政策调整盈亏,供大于求,压力不减

| |自1999年6月以来,国内玉米期货价格呈现加速下行趋势,玉米主力1601合约的月线甚至走出了连续6次下跌,表明玉米价格已经具备熊市的特征。在收储政策调整、大量库存积压、新一季玉米上市、需求疲软等多重压力下,玉米价格“沉重”且难以回笼。

购储政策的“大”调整自2008年玉米临时储存政策实施以来,玉米临时储存的收购价格逐年上涨。由临时储存价格支撑的玉米市场价格也逐年上涨,这是近年来国内玉米价格强劲的重要驱动力。

随着国内玉米市场供应过剩、巨额库存的积累、中外玉米价格差异的广泛传播等因素,玉米临时储存政策被迫适应了调整时期。自6月以来,市场传言今年将调整临时存储政策。虽然有很多版本,但局部空洞的调整思路是市场传言的主流。从临时存储的购买价格来看,市场传言临时存储的购买价格可能会首次下调。虽然调整幅度仍有争议,但下调方向已被期货市场接受。

从实施层面看,在玉米库存积压巨大、收购标准严格、霉变控制严格等指标的背景下,有可能缩小收购规模,此前的“开放式收购”模式也将面临挑战政策损益调整的趋势将导致国内玉米市场的底价下跌。

大量库存积压“沉重”

在2013/2014年和2014/2015年,临时储存玉米被迅速购买,但拍卖销售疲软导致大量库存结余2013/2014年,林楚收购了6919万吨玉米。在2014/2015年,林楚购买了8328万吨玉米,使这两年购买的玉米总量达到1.52亿吨。然而,在2014年5月至11月的临时储存玉米拍卖中,共售出2965万吨(包括370万吨进口临时储存玉米),而在2015年4月至8月的临时储存玉米拍卖中,仅售出383万吨(包括14万吨进口临时储存玉米)。

通过简单的比较,我们可以看到临时仓库里至少有1.1亿吨玉米。1亿吨以上的库存量足以满足中国饲料企业一年的玉米消费需求,且库存大量结转,给国内玉米市场带来巨大压力。

“重”为新季玉米上市

在今年市场销售低迷的格局下,新玉米上市已经成为压垮老玉米价格的致命稻草。与去年同期相比,华北生产区贸易商和粮库的旧玉米库存仍然偏高,而新的玉米季节开始从南向北陆续占领市场。低于2000元/吨的新玉米价格直接将旧玉米价格挤出市场。

从上市时间来看,目前有新玉米在山西、河南、山东等地上市,大规模上市的时间点越来越接近9月底,因此老玉米降价是必然的新玉米以低价进入市场的速度将大大降低玉米价格的焦点。“重”

玉米深加工业和玉米饲料消费双双低迷,进入国内玉米市场需求低迷的寒秋。

由于深加工企业下游产品消费疲软,自6月底以来销售价格开始下降。截至8月底,淀粉和酒精的销售价格下降了200多元/吨,深加工企业继续亏损,这已经拖累了企业的运营率。目前,酒精行业的营运率只有40%,而淀粉行业的营运率则下降至53%。对深加工玉米的需求不容乐观。

但是,由于今年进口玉米的急剧增加和进口高粱、大麦替代的快速冲击,国内玉米的市场份额一直在稳步下降,母猪数量自2013年8月以来连续23个月呈下降趋势。根据行业预测,占玉米市场68%的玉米饲料消费规模将下降1000-1500万吨。

作为一个整体,在收储政策调整、盈亏和供大于求的沉重压力下,国内玉米价格进入了长期熊市。建议投资者利用这一形势,对玉米价格的短期反弹保持谨慎。

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