2004年小麦供求关系“拐点”不会出现

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近期,国内大豆、橡胶等期货品种价格大幅飙升,在此带动下,整个小麦期市笼罩着多头氛围,小麦期货价格一度连续出现大幅联动上涨的行情。与其他品种不同,小麦产量大、库存量大,价格受资金影响…

近期,国内大豆、橡胶等期货品种价格大幅飙升,在此带动下,整个小麦期市笼罩着多头氛围,小麦期货价格一度连续出现大幅联动上涨的行情。与其他品种不同,小麦产量大、库存量大,价格受资金影响小。基本面因素,即小麦供求对小麦期货价格走势具有决定性作用,技术面和资金面的因素对小麦期货价格走势的影响时暂时的。如果过分按照技术面和资金面进行交易,将面临较大的市场风险。  

一、2004年,供给将仍然充足,小麦供求关系“拐点”不会出现  

据统计数据显示,2003年我国小麦减产4%,我国小麦产量已连续三年减产,且产销缺口需要用库存来弥补。最近,秋粮减产和冬小麦种植受到降雨的影响推迟,一些投资者认为小麦供求关系发生了实质变化;加上近年来我国产销区小麦库存结构发生变化,销区小麦库存数量较少,产区库存数量较多,一些投资者尤其是销区的投资者根据销区小麦库存,认为我国小麦库存少,供求关系“拐点”即将出现。  

近期,在调研基础上,国家粮油信息中心近期对粮食的中长期分析结果表明,“在未来一段时间内,国内粮食供求会依然呈现供大于求的情况,但程度回比前些年有很大好转。从小麦来看,近年来,在小麦产量逐年减少的情况下,我国小麦的消费总量也呈现减少的趋势,在全国库存水平还很高的情况下,今后一段时间内,供给仍将十分充足。”美国农业部最新数据显示,中国小麦2003年库存高达6039万吨。  

从世界小麦供需情况,去年世界小麦主要出口国大幅减产,小麦价格一度大幅上涨;今年,美国、加拿大和澳大利亚小麦主产国小麦产量增加,小麦价格开始下降。因此,“在世界范围内没有主要缺粮国家和地区出现的情况下,世界小麦价格下降是必然的。”  

最后,粮食市场放开的过程中,很多地区加大了“老粮”销售,不断释放小麦库存压力。“老库存”消化的同时,小麦价格受到向下的压力。据中国郑州粮食批发市场拍卖的121万吨小麦来看,价格平均在1096元/吨,并不高。  

因此,2004年小麦价格水平将上升,但幅度不可能太大。  

二、小麦期货价格对现货价格的影响非常有限,小麦期货价格上涨不会带动现货价格的上扬  

与其他农产品不同,我国小麦产量和库存量较大,小麦期货价格上涨不会拉动小麦现货价格的上涨。近期国家有关部门对六个省小麦库存进行了再次摸底调查,发现我国小麦库存量尤其是产区小麦库存量很大。据美国农业部预测,中国小麦2003年期末库存为6039万吨,国内有关部门的预期大多也在5000万吨以上。2003年,我国小麦总产量8640万吨,加上库存,总供给达到13800-15000万吨。作为小麦期货市场,其交割量占小麦供给量的比例微乎其微,因此,小麦期货价格对现货供求和价格影响非常小,小麦期货价格不可能引领现货价格上涨,基本面因素始终是决定小麦期现货价格走势的主要因素。因此,投资者必须按照供求因素的变化,进行理性投资。  

三、小麦仓单对市场的压力依然存在,如果期货价格超过交割成本一定幅度,小麦仓单还有继续增加的可能  

由于WT401小麦持仓较大,价格较高,前期形成的38000多张仓单大部分将在本月份交割,对市场形成较大的压力。同时,小麦现货价格虽有上涨,但幅度较小。目前,硬麦仓单成本不超过1400元/吨,如果硬麦现货价格上涨有限,期货价格高于仓单成本幅度过大,套利机会增大,硬麦仓单将会继续增加。在硬麦持仓规模较小的情况下,仓单对市场的压力应该引起足够的重视。

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